バーナンキの円高

4日のダウは+1.96％、今日5日の日経平均は+2.86％。

日本の上昇幅がＮＹを上回ることは珍しく、かなりのショートカヴァーが入ったことが窺えます。

これが日本株の転機となり、買いが一定期間続くかどうかは為替次第でしょう。

4日のＮＹ終了時点で、米国10年債利回りは2.49％。
30年債は4.06％。
金利差は1.57％と、ずいぶん開きました。

ＮＹ連銀の発表によれば、買い取る国債の割合は、残存期間別に、7年以下が68％、7-10年が23％、17-30年が4％。
そのため、30年物は売られ、10年物は買われました。

30年金利は市場が決めた自然な利率といえますが、10年金利は無理やり低くなっています。

過去5年間ほどの、10年債と30年債の金利差をグラフにしてみました。

リーマンショック前のピークでも0.9％でしたから、今の1.57％は、かなりの異常値です。

ＦＲＢが手を加えなければ、10-30年のイールドギャップはせいぜい1％程度と推定され、10年物金利は3％前後のはず。
その場合、経験則からドル円は90円程度。

円はＦＲＢの剛腕で、1割も損をしています。

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