景気悪化とインフレは共存する

少しマクロ的に日本の需給環境を考えてみます。

言うまでもなく、震災によるサプライチェーンの断絶で、供給能力に支障が生じています。
供給が細っているため、買い溜め等の一時的な需要増で、すぐにモノがなくなります。
我が家ではヨーグルトの確保に四苦八苦しています。

需要面では、自粛はもとより、何といっても電力不足により、消費意欲が落ち込んでいます。
特に旅行やレジャーなど、サービス関係の落ち込みは深刻で、ＴＤＬも休園中。
自粛はしない私も何となく気が重く、遊びに出かける日が減っています。

需給共に減少しているので、ＧＤＰは落ち込みます。
要するに縮小均衡です。

但し今後は、本格的に復興需要が発生します。

財源として国債の発行は恐らく避けられないものの、基本的に「金余り」ですから、市場で普通に消化可能と思われます。
日本人は株を売ってでも国債を買う国民ですから、急激な金利上昇には、まだ少し時間がありそうです。

10兆円規模とも言われる復興資金は、いわば巨大な買い占め需要の発生です。
ただでさえ不足している建設資材などは奪い合い。
価格よりも数量確保が優先し、早い者勝ち現象で局地的な物価高が起こりそうです。

インフレは円高なら緩和されますが、今の為替市場は円安一直線。
原発不安やドル安で原油の上昇も止まらないので、今後は輸入物価にも一定の上昇圧力が加わります。

なお、一部の話かもしれませんが、首都圏の大型ＳＣでは、震災後の売上が前年並と聞いています。

レジャーなどの「不要不急」消費や百貨店の売上は減少しても、不安による買い占めや企業の備蓄需要などにより、身近なモノは結構売れているのかもしれません。

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