ＱＥ３は円高か円安か

言うまでもなくＱＥ3はドル安政策なので、ドル円相場が気になるところです。

ドル円はＱＥ3発表前に78円割れとなり、円高に勢いが付いてしまう事態が懸念される状況でした。

いわゆるシカゴ筋ポジション（9/11時点）で円ロングが増えていたのは、「ＱＥ3→ドル売り→円高」の流れに乗ろうとする短期的な思惑があったのかもしれません。

しかしながら、今のところドル円は円高懸念とは逆に78円台を回復。

元々クロス円は単純なドル安の影響を受けにくいわけですが、ベースのドル円が堅調であることが、さらにクロス円での円安をサポートする形になり、日本株には支援材料となっています。

今回、ＱＥ3にも関わらずドル円が上昇したことは、米国の金利動向で説明するのが適当かと思われます。

左は米国長期金利の直近動向（5日間）です。
矢印がＱＥ3発表時点ですが、金利は瞬間的に上昇。

買い入れ対象がＭＢＳ（Mortgage-backed security）のみで、一般の長期債が含まれていなかったことが原因と言われています。

その後一旦は債券が買い戻されて金利は下がりましたが、翌14日には改めて債券は売られて（金利は上昇）ドルの支援材料となりました。

相場はいわゆる株高債券安のパターンになっており、このトレンドが継続するなら、日本企業に取ってもひとまずは安堵出来そうです。

アメリカに取っても、今は不動産市況が景気を牽引することが期待されているので、ドル高期待で日本からの債券や不動産投資が増える（or減らない）のは悪いシナリオでは無いように思われます。