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December 22, 2012

J-REIT指数の確認(12/21時点)

Gc日経平均が調整しても、なお加速するJ-REIT。
今週だけで、1064→1110と4%も上昇。

これまで長期間、低位に甘んじた鬱憤を一気に晴らそうとするかの勢いですが、短期的には明らかに過熱しています。

21日に上場したGLP投資法人(3281)は、公募60500円に対して終値63600円と、5%アップ。
順調なスタートでした。

GLP投資法人は、上場REITで初めて「利益超過分配」を実施します。
具体的には、減価償却費(想定30億円)のうち30%相当を継続的に投資家へ分配する方針。

但し、問題点も指摘されています。

・本来、減価償却費は資産の修繕や新規取得のため、内部にリザーブされるべき。将来、借入れが増えてLTVが上がることになる。
・見かけの分配金利回りが高くなるため、投資家を惑わせ、利益超過分配競争を招きかねない。
・売却益計算をする際、既に受け取った利益超過分配分は出資(投資額)の戻しとして計算する必要があり、譲渡時の所得計算が面倒。(取得簿価で単純に計算すると利益過少になる)

GLPの有価証券報告書を見ると、「物流施設は経験的に、計上した減価償却費よりも修繕支出額が小さい」ことを超過分配の理由として挙げていますが、投信協会も懸念を示して規則改正に動いています。

健全性を犠牲にした過剰な分配と見るか、健全性を維持した上での投資家配慮と見るかは各々の判断ですが、全てに良いことなど無いので、十分な周知と理解が必要です。

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Comments

アベノミクスでリートはかなり囃されていますが、そろそろ足抜け準備するには気が早いでしょうか。

増税前の参院選辺りまで引っ張るか否か悩ましいです。まぁ残額僅かなので多少気楽に観戦してますが(笑)

Posted by: BLUE | December 22, 2012 06:45 PM

抜けても良し、持続も良しの贅沢なお悩みかと察します。(笑)
私は、来年度に自己投資口買いが解禁される予定なので、低評価銘柄で、その反応を見てからと思っています。
来夏頃だと丁度良いかもしれません。
この件はまた記事にしたいと思ってます。

Posted by: akazukin | December 22, 2012 06:56 PM

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