野村キャラバン隊、欧米を往く

野村「お久しぶりです。2年半ぶりに参りました」
機関投資家「おお、こちらでも日本株は話題ですよ。ただ、ドル建てで見ていると、大したことはないというのが本音ですが」

「そう、おっしゃらず、是非ご検討をお願いします」
「今、全体のバリュエーションは？」

「東証一部全体の予想ＰＥＲが17.55倍。平均配当利回りは2％です」
「割安とは言えないね」

「個別に見れば、割安なものはたくさんあります！」
「サイズの小さいのは僕の対象外。例えばトヨタは今いくら？」

「9日の終値で4165円です。
13/3期の予想当期利益が7800億円ですが、来期は円安差益が1500億円は乗るので、今期業績ベースでも9300億円になって、ＥＰＳ270円。ＰＥＲは15.4倍になります」
「かなり織り込まれちゃった感じがあるね。それに為替狙いで買うなら、最初からドル円で勝負した方が良いからね」

「おっしゃる通りです。では、Ｊ-ＲＥＩＴはいかがでしょう。いまだにＪＧＢとのイールドスプレッドは、ほぼ400bspもあります」
「それは平均でしょ、小さいのは駄目だって。ＮＢＦかＪＲＥじゃないと、僕んとこの資金は入らないから」

「その二つですと、3.4～3.5％ですね」
「やっぱり織り込まれちゃった感があるね。
君の話を聞いてると、現物不動産の方が魅力的だな。今度来る時は、キャップが4％後半で1000億円くらいのビルの話を持ってきてよ。即決するからさ！」