反発が鈍い為替相場

昨日26日のＤＯＷは3桁の上昇でしたが、今日の日経平均は▲145円。

昨日下げ足りなかったこと、イタリア状況の様子見で為替相場が円安方向へ期待ほどリバウンドしないこと等で売り姿勢に転じたように感じられます。

そもそもここまでの円安は、ユーロ危機の後退観測が主因。
アベノミクスは脇役です。

左グラフのように、イタリア国債金利とドル円の相関性は高く、リスクオンオフの鍵は欧州次第。（出典：http://toyokeizai.net/articles/-/12624）
イタリア政治が方向感を失ってギリシャ並みに迷走するなら、しばらく休まざるを得ない、と感じる人は多いのだろうと思われます。

東証では、為替に無関係だからＪ-ＲＥＩＴは大丈夫（？）という能天気ぶりが目立ちますが、この感覚には到底付いていけません。