Ｇreat Ｒotation（グレート・ローテーション）

2013年は「グレート・ローテーション」の年。

今年の初め、ゴールドマンサックスなどが言い始めました。
資料：グレート・ローテーション（大転換期）のきざし/ゴールドマンサックスアセットマネジメント

2012年に世界を覆った三大懸念「欧州債務危機、米国財政の崖、中国の景気低迷懸念」が軽減され、債券から株式への大転換が起こるという内容です。

三大懸念については、どうなったでしょうか。

・欧州債務危機による景気低迷は深刻。3月のユーロ圏の失業率は12.1％と、史上最悪です。ただし、スペインやイタリア国債は良く買われており、金利は4％程度と安心圏にあります。

・米国財政問題は共和党が譲らず、結局3月から強制歳出削減措置が発動していますが、マーケットは材料視しなくなりました。最近の経済指標に関しても、特段の悪影響は語られていません。

・中国経済は役人に対する贅沢禁止令もあって株価低迷ですが、ＣＰＩは落ち着いており、地方政府財政ハードランディングの懸念も、不動産市場が堅調のため顕在化していません。投資家と日本企業は、「チャイナ・パッシング」です。

全体として三大懸念は軽減と言うより、気にしなくなっているという感があり、世界的に株も債券も両方が上がって来ました。

足下で米国長期金利は上昇傾向にありますが、もしＦＲＢが早期に出口戦略を実現するなら、米国株は急落すると考える人もいます。

日本では先週から長期金利が急上昇し、10年金利が0.85％。
遅ればせながら債券市場が、グレート・ローテーションに向けて動き出した、と見えなくもありません。

債券を売っている人と株を買っている人は違うから、という斜に構えた意見もありますが、全体として適度な株高債券安となるなら、インベストメントバンカー（死語か？）は、「やはり言ったとおりだ！」と叫ぶでしょう。