変動金利国債なら買っても良いのか

年に4回発行される個人向け変動金利国債。
12月の募集が迫り、証券会社によるバナー広告も目立っています。

100万円で3000円プレゼントなどのキャンペーンも見られます。
個人向け国債の販売手数料は原則0.5％と聞いているので、その6割を還元する大盤振る舞い。

少額の国債など店頭に買いに行こうものなら、根掘り葉掘り予算を聞かれて、さんざん別の投信を勧められますよ、というわけです。

仮にもし買うとすれば金利変動タイプだろうことは、まあコンセンサスでしょう。

商品のおさらいをしておきます。

個人向け国債は、3年固定金利、5年固定金利、10年変動金利があります。
この内、3年固定は毎月発行され、残り二つは年4回です。

利払いは年2回、下限金利はいずれも0.05％。
今、メガバンクの5年定期が0.05～0.08％ですので、そのあたり意識しているのでしょうか。

肝心の金利ですが、公式説明文は以下の通り。

5年固定が「基準金利 （1）－ 0.05％」、10年変動が「基準金利（2） × 0.66」。

基準金利（1）は、募集期間開始日の2営業日前（10年固定利付国債入札日）において、市場実勢利回りを基に計算した期間5年の固定利付国債の想定利回り（小数点以下第3位四捨五入）。

基準金利（2）は、利子計算期間開始時の前月に行われた、10年固定利付国債の入札（初回の利子については募集期間の開始直前に行われた入札）における平均落札価格をもとに計算される複利利回り（小数点以下第3位四捨五入し、0.01％刻み）。

文字だけ追うと分かりにくいですが、5年固定は発行時に金利が固定され、実勢レートから0.05％だけディスカウントされます。

最も近い実例を見ると、今年10月発行の第32回債が、基準金利0.29％、税引き前0.24％、税引き後0.19％で決定。

これは、100万円購入して、5年通算の手取り利息が9500円くらい。
単純化すると、1％以上インフレになったら実質マイナス。
2％インフレにすると言っている日銀の人は絶対買わないはずです。

10年変動の方ですが、10月の実績では、基準金利0.77％、適用金利は0.51％（0.77×0.66）、手取りは0.406％なので、100万円買って年4060円。
仮にこのままの状態が10年続くなら約4万円の利息収入で、金利上昇に対して一定のヘッジがついている商品。

みずほ銀行の大口定期預金10年は、表示で0.25％。
大口の場合、窓口で少し上乗せがあるでしょうが、0.5％までは届かないでしょうから、国債の勝ち。

仮に金利が2％になると、10年変動での年間手取り利息は100万円に対して10500円。
2％の目減りに対して、半分程度は取り戻せる計算で、発行から1年が経過すれば、直近2回の利息をあきらめることで換金可能と一定の流動性も確保。

人気の程はどうかというと、今年6月募集分は2966億円で、9月募集が6661億円と、大きく伸びました。

総じて良く考えられた商品設計とは言えると思います。

「10年寝かせる資金があるから買う」という人を止めはしません。