シカゴ筋ポジションの確認（2/9時点）

　　　　　　　（2月9日）　　　（2月2日）　　 （増減）
カナダドル　▲51935　　▲52420　　　+485
スイスフラン　▲7268　　▲4695　　　▲2573
ポンド　　　　▲36300　▲45018　　　　+8718　
円　　　　　　43232　　　　　37245　　　+5987　　　
ユーロ　　　▲63314　　　▲87073　　　+23759　　
ＮＺドル　　▲9139　　　　▲8436　　　　▲703　　　
豪ドル　　　▲5626　　　　▲26168　　　+20542　　

ユーロ、豪ドルを中心に、合計で56035枚がドル売り方向にシフトし、全体の3割もドルロング枚数が減りました。
この時点ではイエレン議会証言前ですが、大きく下がる株価→利上げペースの鈍化→ドル下落、という連想が進んだようです。

ドルインデックスです。

短期的には、株価との連動性が高く、過去にも株価が下がる局面で200日ＭＡを割っています。

では、ドルが上がれば上がるほど株が上がるのか、というと無論そうではなく、ドルが強すぎると主要米国株は売られます。

今回は、「利上げが始まるぞー、ドルは上がるぞー」というステージから、「利上げは始まったけど続かないぞー」と変化したことになりそうです。

ＣＭＥ金利先物市場では、年末の金利が0.44％と、現状から0.065％高いだけ。
1回利上げ（0.25％）確率が、4分の1程度です。

ドルインデックスの週足です。

ドルは、日本でバズーカ第二弾が発射される少し前から上がりはじめ、80→100へと、25％も強くなりました。
これは、米国株が持続的に上昇するにはちょっと厳しい水準なので、調整が始まっているような雰囲気です。

目安としては、ざっくり上げた分の半分で90までとすると、あと5％ほど。
ドル円だと、105円程度になります。

下のグラフは、ＦＲＢのドル実質実効レートです。

2002年、ＩＴバブルの崩壊と3.11同時多発テロによってアメリカ経済は苦境に陥り、投資資金は引きこもってしまい、インデックスは110を越えました。

グリーンスパン（～2006）は、長期に渡って緩和的な金利を採用して「マエストロ」と呼ばれ、ドル安と株高を謳歌しましたが、バーナンキに変わった2008年、インデックスが85まで下がった時点でバブル崩壊。

恐怖が市場を支配し、全てのリスクテイクポジションが巻き戻され、再びマネーが引きこもった2009年、インデックスは96。
これはある意味、レバレッジから解放されたドルの「裸の価格」とも言えそうです。

しかしながらアメリカは、景気の早期回復のために量的緩和策を採り、金利を低く抑えこんだため、ドルは再度下落開始。
2010～2012年は、日本がその犠牲になり、70円台の円高で苦しみました。

そして2013～2015年は、ご褒美に円安が認められ、今度は日本輸出産業が楽勝ハンディキャップで潤い、株高をエンジョイしました。

2002年の110は異常なドル高、2011年の80は過剰なドル安として、真ん中取ると95で、やはり2014年以降上昇分の半分戻し水準です。