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May 20, 2017

シカゴ筋ポジションの確認(5/16時点)

       (5月16日)  (5月9日) (増減)
カナダドル  ▲98000   ▲86215 ▲11785
スイスフラン ▲21162   ▲15196 ▲5966
ポンド    ▲32995   ▲46798  +13803
円      ▲60008   ▲36307  ▲23701
ユーロ    37604    22399   +15205
NZドル   ▲11954  ▲10786  ▲1168
豪ドル    6344     25784  ▲19440

先週は、欧州通貨が強く、資源通貨が弱いという傾向が観察されましたが、その心理は継続しているようで、ユーロやポンドがプラス、カナダドルや豪ドルはマイナスの方向性となっています。

現実の為替市場では、ユーロ/ドルが1.08→1.12、ポンド/ドルが1.28→1.30と上昇、豪ドル/ドルは0.737→0.745と上昇、ドル/カナダドルも1.37→1.35とカナダドルが上昇。
ポジションの方向性に関わらす、ドルの弱さが際立つ格好になりました。

ドルインデックスです。
Dxykk563
大統領選挙前日の11月7日の97.7も下回りました。

しかしながら、米10年債金利は、11月7日の1.82%→2.23%。
トランプの政策で景気刺激→金利上昇→ドル高→株高、というシナリオの中で、ドル高が消えました。

元来、米国株はドル安が好きなので、ドル安でもドル高でも株高は有り得ますが、金利上昇とドル高が相関するというシナリオは賞味期限切れとなりつつある中、比較的持ち堪えていたドル円相場も崩れ、先週の113円台後半→111円前半まで円高になりました。

株式も一時崩れ、DOWは水曜日に▲373$の急落がありましたが、週間では▲88$と僅かな下げ。
そもそも高い位置にいるので、トランプ政権のスキャンダル等によってよろめきやすいものの、すぐに倒れるほどバランスを崩してはいないように見えます。
   

韓国では朴前大統領が弾劾成立、ブラジルではルセフ前大統領が弾劾裁判で失職し、引き継いだテメル大統領が収賄で捜査開始。

もはや弾劾は珍しくは無く、すわトランプも、といった報道も見られますが、副大統領のマイク・ペンスはポール・ライアンとの関係も良い伝統的な共和党指導者ですから、民主党寄りのメディアによる「魔女狩り(?)」が成功すれば、共和党幹部とマーケットが一番安堵する繰り上がりの結果になるという皮肉な構造でもあり、トランプ個人の失敗や失態による市場の動揺は限定的かと思われます。

市場が大きく揺れるとすれば、それは金利との関係を踏まえて、自ら押し上げたこの高い株価に内在する疑問の声が大きくなった時、と言えそうです。

それで利上げはどうなのか。

CMEの金利先物市場では、12月の金利が1.215%と、先週よりも0.01%低下。
年内2回の利上げを予想しているのは、3割程度の感じでしょうか。

仮に6月に利上げを決行した場合、年後半のどこかで株価は天井に突き当たり、FRBはもう一度利上げすることが難しくなると考える人が7~8割、と言い換えても、大きくは外れていないように思います。

仮想通貨市場は、依然として新たな資金が参入してヒートアップしていますが、なかでもリップル(XRP)の上昇振りは明らかにバブル状態だと言えそうです。

参考:Ripple(リップル)社のビジネスモデルについて - XRPについての考察

現在は、暴騰したXRPに比べると全てが安く見えるため、資金が仮想通貨市場内で循環して高値圏での相場が維持されていますが、いずれ冷静さが戻れば異常な価格は是正されると個人的には思います。

ただし、長期的に仮想通貨が本当の市民権を得るのであれば、その全体価値は、我々がどれだけの資産を、この妖しい存在に配分するのかが大きなファクターになりそうです。

例えばゴールドの時価総額は約700兆円ですが、そのうち5%を仮想通貨に振り向けるのであれば、35兆円と、今のビットコインの10倍規模。
日本人の個人金融資産1700兆円の1%程度とするなら17兆円ですが、先進国全体としては100兆円以上。

一方、電子マネー程度の補助的な存在にとどまるのであれば、日本の電子マネー残高2500億円を20倍しても5兆円ですから、既にゴールに近いところまで上がってしまっているという見方も出来ます。

依然として仮想通貨投資は、ゼロもあれば10倍以上もあるという博打的な状態かと思いますが、まあせっかくの機会なので、夢だけは買っておこうという姿勢です。

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