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December 16, 2017

今週の相場(12/15時点)

相変わらず株式市場は好調。
DOWは、また高値更新し、今週は1.3%上昇です。
Dow1216

日経平均は1.2%下落。
時節がら利益確定が進んでいることと、ドルが軟調で、為替がやや円高に進行したことが要因かもしれません。

年初来のDOWと日経平均。
N225dow1216
日本株は出遅れ感から、9月以降急速に差を詰めましたが、11月に追いつくと、その後は一進一退。
一日で860円も値幅が出た11月9日以来、23000円が壁になりました。

為替に関しては、ドルが強いのか弱いのか、依然曖昧です。

年初来のドルインデックス。
Dxy12166
年初が一番高く、9月に底を打ってからはボラが低下。
ドル円も112円を中心に、大きくは動きません。

FRBが粛々と利上げする以上、年末には確実に115円です、といった安易なプロたちの予想は外れそうです。

今週は、予想通りFRBの利上げが実施され、FFレートは年初の0.75%から1.5%に上昇。
これを素直に反映しているのは米2年金利です。

Us2konti44
ボトムの1.14%から1.83%まで0.69%上がりました。

対して10年金利。
Us10ykinri1216
こちらは年初の2.59%から0.24%下がって2.35%。
10年と2年の差は、年初の1.45%から僅か0.52%にまで縮小し、本来なら金融機関の株は大きく下落していてもおかしくはない状況です。

しかしながら、それぞれの市場は他市場との相関性など無視し、勝手気ままに良いところ取りをしています。

来年の利上げ回数は3回との報道がされていますが、CMEの金利先物市場で1年後の金利は+0.54%で取引されているので、市場予想は2回。

そもそも長期金利は動かず、2年金利は利上げ連動するという現状だと、2回利上げでさえ2年金利が10年金利に追いついてしまうので、本当に出来るのか、と疑わしく感じられます。

言うまでも無く、イールドカーブのフラット化は大きなコレクションの前兆ですが、イエレン議長は安心理論です。

参考:FRB議長から投資家へ、イールドカーブの平たん化は恐るるに足らず

しかしながらリーマンショック前も、過去に比べれば金利水準が低いのでフラット化は心配ないと言われていて、ああなってしまったのですから、「this time different」発言には要注意です。

シカゴ筋ポジションです。

      (12月12日) (12月5日) (増減)
カナダドル 41960    42466  ▲506
スイスフラン ▲28765  ▲29567  +802
ポンド    11388      6406  +4982
円     ▲114123   ▲114267 +144
ユーロ   113889     93106  +20783
NZドル  ▲13428   ▲12893  ▲535
豪ドル   40720     40328   +392

5桁で動いたのはユーロだけ。

ちなみに、ゴールドマンの2018年戦略では、ユーロ円を買い推奨。
ユーロ/ドルで1.20、ドル円は120円で、ユーロ円の目標価格を140円としているようです。

参考:ゴールドマン・サックスが2018年版「投資戦略」を発表

暗号通貨市場では、ビットコインの急騰現象が他通貨に波及し、ライトコイン、モナコイン、リップルなど、やりたい放題です。

暗号通貨全体の時価総額は約60兆円となり、日本の東証一部時価総額の1割程度にまで膨張しました。

12月10日にCBOE(シカゴ・オプション取引所)でビットコインの先物取引が開始されると、急激な上昇カーブが是正され(要は下がる)のではないかと期待されましたが、ほとんど影響なし。

下に掲示しましたが、2月限、3月限に関してはボリュームも少なく、大きな裁定効果は期待できないと見られています。

Cbtcc563

今後の大きな材料としては、来年こそはアメリカ市場でETF上場が認可されるのではないかという期待がありますが、取引の4割を占めると言われる日本では、コインチェックの出川CMが話題となり、電車ではGMOコインの中吊り広告が目立ち、日に日に「普通の人々」がリスキーな暗号通貨市場へ誘い出されようとしています。

ビットコインには適正バリュエーションという考え方が通用しないので、過熱感のピークを見定める方法は「全員が買った時」ということくらいでしょうか。

いずれにせよ、金があまっているから、株も債券もゴールドも暗号通貨も全部買えば良い、という今の相場は、いつか逆回転します。

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