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March 24, 2018

今週の相場(3/23時点)

先週、煮詰まり感があり、大きく振れるリスクが警戒されていると書いたDOWは、やはり下振れ。
今週は、1413$(5.6%)も下げました。

これまでDOWよりは下げ渋っていたNASDAQも、今週は489ポイント(6.5%)の下げ。
下に逃げるDOWを追いかけるように、下落率が加速してきました。

IT系銘柄はDOWよりも政策や景気の影響を受けにくいというコンセンサスはあるのでしょうが、国際的な課税リスクを気にする声も聞かれます。

欧州委員会(EU)は、旧来型の企業が23.3%の法人税を納めているのに対し、IT企業は平均9.5%だとみており、独自のデジタル課税を検討しています。

DOWは、200日線近辺まで降下しました。
Dow03244
高値からの下落率は約12%です。

WSJの調べでは、DOWのPERは、ピークの18.3倍(予想ベース)から16.2倍(同)に下がったようです。

米中貿易戦争が株価下げの原因と報道されていますが、トランプが鉄鋼とアルミニウムに対する追加関税の大統領令に署名したのは3月8日。

その時点で中国がメインターゲットであることは明らかでしたから、むしろ下げの主因はFRBの利上げスタンスかと思います。

CMEの金利先物市場では、今年の12月が2.07%、来年12月が2.51%で取引されており、年内あと2回、来年も2回の利上げが概ね織り込まれています。

金利の上昇は割引率の拡大によって、将来利益の現在価値を少なくするので、ようやく株式市場も金利上昇の負の効果を真剣に織り込み始めたということかと思います。

一方の日経平均は、週間で1059円(4.9%)の下げ。
日経新聞による日経平均PERは12.2倍と割安水準ですが、200日線も割り込み、心理的な節目の2万円に急接近しており、アメリカよりも深刻な「買い不在」状況となっています。

N225us22

外人さんに取っては円高が株安を緩和しますが、ドル建て日経平均も節目の200を下抜け。
N225dollr22

次のサポートレベルは180$に見えるので、そこまでの下落は考えたくないものの、視野には入ってきました。

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March 17, 2018

今週の相場(3/16時点)

急落から回復基調にあった株式市場ですが、今週は不安定さを増してきました。

DOWは週間で389$安(▲1.5%)、先週高値更新したNASDAQも78ポイント安(▲1%)。
日経平均は、割安感が幸いしたのか+208円、約1%の上昇でした。

DOWのチャートは煮詰まり感があり、大きく振れるリスクを警戒する声もあります。
Dow03177

米長期金利は2.85%近辺で、やや方向性を見失ってるように見えます。
Usinte03177

ドルインデックスは、やや持ち直しの動きが見られますが、リスクオフのドル買いかもしれません。
Dxy03177

CMEの金利先物市場では、12月の金利が2.1%で先週と変わらず。
20、21日のFOMC待ちで動きにくいものと思われます。

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March 11, 2018

今週の相場(3/9時点)

今週は、戻りの早い米国株と、上値の重い日本株の強弱が鮮明でした。

DOWは週間で797$(3.2%)上昇し、50日移動平均を回復。
NASDAQは更に強く、最高値を更新したのには驚きました。

DOWとNASDAQのチャートです。
Dow03010

Nasd03100

一方、日経平均の今週は1.4%の上昇で、辛うじて200日線をクリアするものの、1月高値からは10%以上も低い位置にあります。

米2月雇用統計は、雇用者数が31万3000人増加と、1年7カ月ぶりの大幅な伸び。
失業率は前月と同じ4.1%。
平均賃金は4セント(0.1%)増の26.75ドルとなり、1月の0.3%増から減速。前年比では2.6%増と、1月の2.8%増から鈍化。
1月も+2.9%→+2.8%に減額方向に訂正されました。

雇用好調ながらインフレ懸念は後退と読み、適温相場復活かという観測も株価の支援材料となったと言われています。

但し、実際の長期金利は、2.86→2.89%に上昇。
CMEの金利先物市場では、年末金利が2.1%と、先週よりも約0.01%上昇。
2回利上げ予想が減って4回利上げ予想が増える格好で、利上げ織り込み度が上がっていますから、適温とは逆方向。

株も債券も、それぞれ勝手解釈という楽観が戻ってきているように見えます。
    

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March 04, 2018

今週の相場(3/2時点)

先月中頃から始まった相場の揺れは、いまだに余震が続いています。

今週のDOWは、▲771$と3%の下げ。
同様に、S&P500は2%の下げ、NASDAQは1.1%の下げでした。

日経平均は週間で、711円(3.2%)の下げ。
この間のドル円は、106円80銭→105円70銭と約1円ですから、米株連動下げ分が2%、為替分が1%くらいの感じでしょうか。

DOWのチャート。
Dow03033

どんどん下値を切り下げているわけではないので、元の値に戻るかどうかはともかく、回復途上には見えます。

日経平均は、200日線が一応の支えです。
N22503033

米長期金利。
Usinte03033
3%目前で止まりましたが、株安で金利安(債券買い)のこともあれば逆のこともあり、金利だけ上がっていくインフレ懸念が払拭された訳では無さそうです。

ドルインデックス。
Dxy030333
金利との正の相関が戻ったように見えることもありましたが、依然として大きな波は問答無用のドル安トレンドのようでもあり、特にドル円に関しては円高圧力が目立ちます。

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