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October 27, 2019

今週の相場(10/25時点)

今週のDOWは+0.7%、NASDAQは+1.9%、日経平均は+1.4%。日経平均は5日続伸して年初来高値を更新中です。

ドル円は、108円40銭→同60銭台と僅かなら円安。株高とドルの反発に支援されて、じりじりと108円の壁を登っていますが、対する抵抗軍の力も相当に強く、109円突破確率は五分五分くらいの感じでしょうか。

ドルインデックスを見ると、10月に入って99から97.3まで下降していましたが、今週は97.8まで反発。もう少しドルの反発が続くのか、また下げ基調に戻るのかもドル円に影響しそうです。

米長期金利は1.75%→1.79%へ上昇。2年金利は1.62%で、逆イールドの懸念が遠のいたことも株への投資を促しています。

今月末最大のイベントかと身構えていたブレグジットは延長戦となることが確実となり、米中協議も互いに進展した振りをしようと合意された様子のため、米企業の7-9決算の結果に集中できる環境ができたようにも見えます。

投資家の多くが気にする半導体銘柄は、テキサスインスツルメントが駄目駄目でもインテルは良いとか、マダラ模様ながらも全体としては戻り基調と言えそうで、日本が強みとするハイテク系部品銘柄も概ね堅調な推移です。

CMEの金利先物市場では、今月のFOMCでの利下げ織り込みが94%ですが、特にFRBから強い牽制発言が聞こえてこないので、このまま利下げされるのでしょう。

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October 20, 2019

今週の相場(10/18時点)

今週のDOWは0.2%安、NASDAQ0.4%高、日経平均は+3.2%。

米国株は決算シーズンとなり、概ね好調ではあったものの、金曜日になってボーイングやJ&Jが6%も下げ、全体としては往って来いに近い状態で終わりました。

ドル円は108円40銭で先週と変わらずでしたが、ドルインデックスは98.3→97.1と下落。ブレグジット決定の期限を間近に控えて欧州通貨の買い戻しが入り、結果としてドルが売られました。こうなるとドル円でも円高になりそうなものですが、円売り需要も底堅く、108円の壁付近での拮抗状態です。

日本株は米中貿易協議の部分合意という束の間の晴れ間に、いよいよ買うものが無くなった強欲投資家の買い(?)で年初来高値を更新しましたが、TOPIXの週間上昇率は+1.6%と日経平均の半分で、物色の広がりは限定的です。

米長期金利は1.72%→1.75%と僅かに上昇しましたが、2年金利は1.59→1.57%と低下。ドル高を招くような全般的金利上昇はありませんでした。

CMEの金利先物市場では、10月の利下げ織り込み確率が91%となり、10月末のFOMCでは利下げせざるを得ないような状況となっています。

週初めの15日、米下院で「香港人権・民主主義法案」が全会一致で可決されたことに中国は反発。米中合意の実効性は怪しくなっており、決算もマダラ模様のため、株式市場の方向性は依然として見極めにくい状態です。

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October 13, 2019

今週の相場(10/11時点)

今週はDOW、NASDAQともに+0.9%、日経平均は+1.8%。

ドル円は106円90銭→108円40銭と、何度か跳ね返されている108円半ばの壁まで円安が進みました。

リスクオンのエンジンとなったのは米中貿易協議での部分合意。中国が米農産品の輸入を増やし、今月15日に予定していた中国製品への制裁関税の引き上げが先送りされると発表されました。

この程度の合意はいつでも覆せますし、双方の形づくりに過ぎない薄い内容ですが、市場はひとまず歓迎のポーズで返しました。中国が為替政策の透明性を高めるとも報道されていますが、これもまた中身はないでしょう。

トランプ政権は、シリアからの米軍撤退が批判され、顧問弁護士ジュリアーニのアソシエイト2名が逮捕されるなど追い込まれていますし、中国は今後香港に対して強硬策を取った場合のアメリカの対応をけん制しておきたい意向があるので、ともかく最低限の合意を示して協議決裂のイメージは避けたいという意味では利害が一致しました。

なお、ブレグジットに関して「集中的な協議」が行われるという報道もあり、英国のロイズバンキンググループ株が1日で12%も上昇するなど、英国への楽観が米国市場のリスクオン姿勢を後押ししましたが、月末に迫った離脱がどうなるかの見通しは依然不透明です。

米長期金利は先週の1.52%→1.73%に上昇。

CMEの金利先物市場では、10月の利下げ確率が78%→67%に後退し、債券から株への資金移動がやや進んだ格好です。

茶番でも何でも良いから握手する姿を見せてくれれば良いという投資家の要求に、米中が答えた週末金曜でした。

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October 06, 2019

今週の相場(10/4時点)

今週のDOWは1%安、NASDAQは0.5%安、日経平均は2.1%安。

ドル円は、107円90銭→106円90銭へと1円円高のリスクオフ方向。やはり108円は壁でした。

9月のISM製造業景況感指数が47.8と10年3カ月ぶりの低水準となり、続いて同じく非製造業指数が予想の55を下回る52.6と、2016年8月以来の低水準。

米中貿易摩擦によって製造業の指数悪化には一定の耐性があった投資家も、非製造業も悪いのかと肩を落としました。

これで雇用も悪ければと身構えていたところ、9月の雇用統計はNFPが136千人増とまずまず。失業率は3.7%→3.5%に改善し、賃金は前月比横ばいで前年比2.9%増と予想以下。

賃金が伸びないのは消費にネガティブですが、都合よく解釈すれば、インフレ懸念無き雇用堅調なので、利下げには好ましい適温結果。

CMEの金利先物市場では年内2回利下げ説が先週の20%→44%に急増し、長期金利は先週の1.68%→1.53%と大きく低下。

その結果、金曜のNY市場は1.4%程度の反発を見せましたが週間ではマイナス。利下げ期待は株価の下支えにはなるものの、積極的に上に持ち上げるには力不足だとも解されます。

最近の株式相場は、下げたら買い、反発したら売り、で儲かるというチャートですが、実際にそうそう上手く対応できるものではありません。

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