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December 30, 2019

今年の相場(12/28時点)

マーケットは数日残っていますが、一旦締めたいと思います。

2019年、DOWの上昇率は23%、NASDAQは+36%、日経平均は+19%でした。

ちなみに私の証券口座の残高は昨年比で+12%と指数を大きく下回りました。待ち望んでいた大きな調整が到来しなかったことが原因と思っています。

FFレートは昨年末の2.5%→1.75%と0.75%利下げされ、これを反映して米長期金利は昨年末の2.7%→1.9%と低下。

ドルインデックスは96→97と堅調で、ドル円は108円50銭→109円50銭と安定していました。

米経済の雇用環境は良好で、失業率はこの1年で3.9%→3.5%へと改善し、平均して毎月20万人近い新規雇用がもたらされています。

年初の私の相場予測は、昨年12月に株価が大きく下落した時点でもあり、悲観的でした。

割高になった株は更に下げ、トランプ政権は株価のテコ入れのためにドルを強引に下げることを選択するだろうという読みでしたが、実際は違いました。

米政権は年初から年金基金等の「株価防衛隊」に出動を促し、同時にFRBに政策金利の引き下げへの強い圧力をかけ続けました。

昨年12月に大きく調整した米株価は、今年の前半で調整分を取り戻し、年後半にはFRBが3回利下げしたことと、「隠れQE4」という大規模な緩和政策によって更に上昇。

FRBのパウエル議長は予防的な利下げと言っていますが、結果的には株価を上げるための利下げになり、トランプのtwitterによるFRB虐めは止まりました。

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December 21, 2019

今週の相場(12/20時点)

今週のDOWは+1.1%、NASDAQ+2.2%、日経平均0.9%安。

ドル円は、先週の109円40銭近辺で変わらず。

米国株は相変わらず割高の壁を登っていく勢いがあり、各指数が何回最高値を更新したのか数える気もしませんが、日経平均は先週の上昇が大きかったので利益確定売りが入りやすく、水曜から3日続落の下げでした。

米長期金利は、先週の1.82%→1.92%と上昇。インフレ期待の上昇と解説されていますが、あまりに株が強いので、債券からの資金シフトが起こる「グレートローテーション」がまた語られています。

米国大統領弾劾については、下院で投票が行われて賛成多数となり、上院で弾劾裁判が行われることが決まりました。

とはいえ、熱くなっているニュース番組と民主党議員たちを他所に、市場はガン無視。弾劾のきっかけとなったウクライナ疑惑が、バイデン前副大統領の息子の高額報酬であったことには全く切り込まれず、トランプ憎悪が前面に出過ぎているため、却って民主党の空回りと見る空気感が存在します。

いずれにせよ、相場はプロレスには付き合いません。

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December 14, 2019

今週の相場(12/13時点)

今週のDOWは+0.4%、NASDAQ+0.9%、日経平均は+2.9%。日本株の上昇率が大きいのは、それだけ買い物対象に苦労している状況が窺えます。

ドル円は、108円60銭→109円30銭と70銭ほどの円安でした。

米長期金利は先週の1.83%→1.82%と、結局は小動きです。

為替市場では、英選挙が大きな材料。ブレグジットを主張する保守党が過半数を大きく上回る地滑り的な大勝利でした。

勝因は、ブレグジット議論に飽き飽きした国民が、とにかくこの膠着状態を終わらせるために離脱を選択したという「やけっぱち気分」ではないかとも言われていますが、実態は労働党の敗北でしょう。

得票率を前回2017年選挙と比較すると、保守党が42→43%と+1%の微増に対し、労働党は40→32%と8%もの減少。

再度の国民投票を公約とした煮え切らない態度、基幹産業の国有化を目指す(サッチャー以前か)左巻きのコービン党首の不人気さが相まって、残留派の受け皿になり切れなかったことが労働党の失敗でした。

いずれにせよ、3年半続いたポンドの売り材料が一旦解消する気分となっています。

ドル円は上昇したものの、今月初めの109円70銭を超えられません。

ポンド上昇に伴う欧州通貨の上昇で相対的にドルは売られており、リスクオンの円売りはあってもドル買い援軍は目立たず、日本株の大幅高の割にはドル円上昇は限定的でした。

株式市場は、英選挙よりも米中貿易交渉に反応。関税第四弾の見送り報道によって買い戻されました。

とはいえ過去の関税はまだ残っていますし、中国が約束を文章化したわけでもなく、PERを切り上げてまで株の高値を追う材料なのかどうか大いに疑問がありますが、そうした正論はアマチュア投資家の特権であり、プロは指数負けしたらクビなので、株はまだ割高の壁を昇っていきそうです。

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December 01, 2019

今週の相場(11/29時点)

今週のDOWは+0.6%、NASDAQは+1.7%、日経平均は+0.8%。

ドル円は108円60銭→109円60銭台と1円の円安。株高に支援された円ショートポジションの増加でしょうか。

トランプ大統領が香港人権法に署名するという米中貿易交渉にはネガティブな材料がありましたが、中国の「報復措置」は口先に留まっており、相場は緩和的な環境の中でリスクオン継続でした。

そもそも、米中貿易戦争が始まる前に戻って材料的にはチャラですから、貿易協議の進展を高値更新する株高の材料にすること自体が無理筋のはずですが、それを言っちゃあおしめーよ、ということになっているようです。

では一体何が株高の真の材料なのかという点については、極めて緩和的な金融環境の中で株が選好されているから追随せざるを得ないという、分かったような分からないような話になりそうです。

米長期金利は1.8%前後で大きな動きは無く、CMEの金利先物市場では1年後のFFレートが1.3%前後で取引されており、来年も利上げはないだろうという前提で株への資金流入は続いている様子です。

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