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May 31, 2020

今週の相場(5/29時点)

今週のDOWは+3.8%、NASDAQは+1.8%、日経平均は+7.3%と、久々に日本株の上昇が主役でした。

急速に値を戻したNASDAQから出遅れ気味のDOWにマネーがシフトする中、DOW連動性の強い日経平均が有利となり、更には緊急事態宣言解除のご祝儀買い(?)が加わって、日本株のパフォーマンスが良好でした。

ドル円は安定の107円台、米長期金利は安定の0.6%台と、為替や債券市場からはノイズが発生せず、WTI先物が33$台→35$台と堅調だったことも株に追い風でした。

現時点で、NASDAQは今年の高値から3%安、DOWは同じく14%安の位置まで戻りました。

IT、ヘルスケア分野に比べて戻りが遅れているのは、やはりT&E(トラベル&エンタテイメント)セクター。ここから更に、コロナに負けなかった銘柄が伸びるのか、コロナに負けた分野こそ今後の伸びしろが大きいのか。

感染状況やワクチン開発の進展などによって、物色動向が左右されそうにも思われます。

経済をリスタートさせているアメリカでの感染状況は、右肩下がりの状況を維持できるかどうか、ギリギリのところです。

世界的な感染の中心は放置プレーで対応するブラジルですが、ボベスパ指数もブラジルレアルも他国同様に反発中で、マーケットはブラジル経済を特別に悲観視はしていない様子です。

Usabra11

なお南米よりも医療環境が厳しそうなアフリカ大陸で、感染爆発と言った状況が報告されていないのは、ちょっとしたミステリーかもしれません。

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May 24, 2020

今週の相場(5/22時点)

今週のDOWは、+3.3%、NASDAQは+3.4%、日経平均は+1.8%。

ドル円は安定の107円台、米長期金利も安定の0.6%台でした。ドル円に関しては、今後も大きくは変動しないだろうという観測が大勢です。

DOWは、週毎に強気と弱気が交錯するものの、じりじりと不安の壁をよじ登っており、NASDAQは既に年初来で+4%と、2月の最高値9817まで、あと5%という位置まで上がっており、既にバブル相場入りだとの声も随所から聞こえてきます。

ちなみにWSJによれば、DOWのPERが20倍に対し、NASDAQは29倍ですが、相場が上昇している以上は付いて行くしかないところです。日経平均のPERは、16.7倍(日経新聞)です。

1ヶ月前、WTI先物相場は期近がマイナスとなって市場にショックを与えましたが、今回は無風でした。サウジの減産、米国でのガソリン需要増加などで、過度な悲観は後退した様子です。

相場の上昇エンジンは経済再開。ワクチンレースに関しては、先行しているモデルナに加えて、オックスフォード=アストラゼネカ連合、J&J=エマージェンシー連合、バイオンテック=ファイザー連合などが鎬を削っており、感染研究所のファウチ所長は、12月までのワクチン開発は可能だとの見解を崩していません。

とはいえ、ワクチンは必ず出来るとは限りませんので、治験が進めば進むほど、悲観的なニュースが出てくる可能性は高まり、その都度それなりのショックが相場を調整させるリスクには注意を要すると思われます。

また、ワクチン全滅の可能性も当然ありますので、その場合の相場への衝撃は、ちょっと計りかねるところです。

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May 17, 2020

今週の相場(5/15時点)

今週のDOWは2.7%安、NASDAQは1.2%安、日経平均は+0.7%。

ドル円は、106円70銭→107円10銭と僅かながら円安方向でした。

先週は、NASDAQが6%も上昇するなど、様々な現実の懸念を吹き飛ばす勢いのあった株価ですが、今週になってようやく「ちょっと待てよ」と、種々の心配に耳を傾け始めたような相場付きでした。

今週FRBのパウエル議長はオンラインセミナーで、年間所得が4万ドル(約428万円)を下回る家計の40%近くが3月に職を失ったと指摘し、失業状態が長期化した場合について強い懸念を表明しました。

議長はカーライルグループなどの投資銀行で成功した富裕層ですが、低所得者層の生活を真剣に心配しており、最大限の緩和政策によって、失業者が戻る職場の破綻を防ごうとしていますが、成功する確信が持てないでいる状態かと思います。

もとよりトランプ政権は、ファウチ所長など医療専門家の慎重な意見を押し切る格好で経済再開を急ぐスタンスですが、果たしてそれで感染が再拡大しないのか、怯えた客が店舗に戻ってくるのかは未知数です。

最も経済再開に野心的と言われるジョージア州に関する記事を見ると、店も慎重、客も慎重、感染は横ばいといった内容で、ギリギリのバランスが保たれている状態かと推測されます。

DOWはもう1か月以上、半値戻しの23000$近辺での揉み合いですが、感染急拡大と経済再開順調という最悪と最善のシナリオの真ん中あたりで何とかバランスを保っている現状を現わしているのかもしれません。

一方のNASDAQは、ウイルス感染さえ養分にする銘柄が多いですし、20年前がそうであったように、バブルに感染しやすい性格の指数かと思われます。

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May 09, 2020

今週の相場(5/8時点)

今週のDOWは+2.6%、NASDAQは+6%、日経平均は+2.8%。

先週の後半が弱かったので、相場は経済再生の道程が長いことを反映して今週は相当弱いと予想していましたが、いつもながら全くの的外れでした。

ドル円は106円90銭→同70銭と僅かに円高方向。ドルインデックスも、1週間前と殆ど変わらず。

米長期金利は0.62%→0.68%と、一部の資金が債券から株へ移動した様子。

VIX指数は、37→28と大きく低下です。

歴史に残ると思われる米4月雇用統計は、就業者数が2050万人減、失業率は戦後最悪の14.7%。平均時給は前月比+4.7%、前年比+7.9%と急上昇し、低賃金労働者が真っ先に労働市場から弾き出されたことを示しています。

不要不急需要の消滅は経済的弱者に最も痛撃ですから、不要不急の復活は政治的にも最優先事項です。

雇用統計の中で明るい面を探すと、「恒久的な解雇」は11%で、78%は「一時的な解雇」。2008~09年の金融危機時は、逆に「一時解雇」が10%前後で、50%前後が「恒久解雇」なので、経済再開が早ければ、多くの人が職場に戻れる可能性がありそうです。

ちなみに、既に5百万人が職場に戻ったという記事がありますが、外食産業では客の戻りが悪いと従業員の職場復帰も遅くなりますので、順調な職場回帰が進むかどうかは客側の恐怖心次第です。

なお、雇用統計は衝撃的な数値ではありましたが、広い意味では予想された範囲であったと言えそうで、相場への影響は限定的でした。

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May 03, 2020

今週の相場(5/1時点)

今週のDOWは0.2%安、NASDAQは0.3%安、日経平均は+1.9%でした。

ドル円は、107円50銭→106円90銭と、やや円高方向。ドルインデックスが先週の100から98台まで下がってきており、定位置の108円から降りてきました。これはリスクオンのドル安ではなくリスクオフの円高ということになるのでしょうか。

米長期金利は0.6%近辺で大きな動きはありませんでした。

先週、市場のかく乱要因となった原油先物(WTI)は、期近が20$近くまで反発し、ひとまず落ち着きを取り戻しましたが、また決済時期が近づくと警戒感が増すかもしれません。

今や誰もがその名を知っている「レムデサビー」ですが、振り返っておくと、まずはシカゴ大学での好結果がリークされて喜び、次に中国での失敗がWHOのサイトに一時的に公開されてがっかり、そして今週は初期臨床試験で肯定的な結果をあげたと公表されてアメリカは緊急的な使用を認可。その都度マーケットに大きな影響を与えてきました。

しかしながら、今週の米国株式市場は後半に失速し、DOWは月~水で858$上げ、木・金で910$売られました。

この薬の実際の効果については、「回復を早める」というのが正しそうですが、実際の治療現場では、もはやこれまでというくらい呼吸困難に陥っていた患者が本薬の投与によって急回復した事例も報告されており、個別ケースでは特効薬的な効果が出る場合もあるようです。

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