今週の相場（1/7時点）

今週のS＆P500は1.9％安、NASDAQは4.5％安、日経平均は1.1％安。2021年と違い、指数では勝てない2022年を暗示しているのかもしれません。

米長期金利は1.49％→1.76％に急上昇、ドルインデックスは96.1→95.7に低下、ドル円は114円30銭→115円50銭と円安方向。急激な金利変化によってドルポジションはギクシャクしたものの、金利差拡大による円売りは着実に進んだ様子です。

12月雇用統計は、雇用者数が19万9000人と、予想の42万2000人を下回ったものの、失業率は前月の4.2％から3.9%に改善 。賃金は前月比0.6％の上昇と、11月の0.4％上昇から伸びが加速しました。

目下の市場の最大関心事はインフレですので、賃金上昇に敏感に反応しやすくなっているものと考えられます。

金利が上昇すると、将来マネーを現在価値へ割り引く際の減価率が高くなるので、不確実な成長期待よりも今稼いでいるお金の評価が高まり、低PER銘柄の見直しが行われます。

投資マネーは高PER銘柄を売って低PER銘柄へシフトする動きが鮮明になり、例えばバンガードの小型グロースETF（VONG）は今週5％下げ、逆にVONV（バリュータイプ）は+1％と、厳しい地合いを乗り切りました。

自動車株では、テスラが3％下げる一方、フォードが+18％。低PERへの回帰は、OLD銘柄の復権と同義なケースも多く見られます。

いわゆるDOWの犬（ダウ30銘柄のうち最も配当利回りの高い10銘柄）のベスト3は、ダウ（Dow）、IBM、ベライゾン（VZ）ですが、今週はそれぞれ、+4％、+1％、+4％と堅調でした。高配当利回り銘柄は概ね低PERです。

コモディティ市場では、原油WTIが週間で+5％。代表銘柄のエクソン（XOM）は、+13％と絶好調。エクソンは昨年ダウから外されましたが、予想配当利回り5.3％と、準ダウの犬です。

割高となった米国市場においても素材関係にはバカ安銘柄が多く、例えばPER2倍のUSスティールが+7％と、放置されていた低評価銘柄の発掘も進んでいます。

オミクロン株のカラ騒ぎの後を狙っているトラベル銘柄を見ると、デルタ航空+6％、カーニバルクルーズ+9％、アメックス+7％と全般に好調で、ボーイングも+7％でした。

下げた方では、ネットフリックス10％安、マイクロソフトが7％安。半導体では、エヌビディアが7％安、AMDが8％安。これら全て、50日線を割り込んでいます。

更にチャラチャラ銘柄を見ると、ARKKが11％安、オクタとスクエアが12％安、ズームインフォが18％安、モンゴDBが19％安。美人と寝たと思って、朝起きて陽の光で見たら豚でした。

これだけ株式相場が二極化すれば、何をすれば良いかは明白です。私は、先月のうちにポートフォリオのバリュー化を終えていたので無事でした。

なおビットコインは、グロース銘柄崩壊と、一大マイニングカントリーとなったカザフスタンの政情不安で安くなっているようですが、元々キャッシュフローが価値の源泉となっている訳では無いので、ハイパーグロース銘柄と同じ運命になるとは限らないと思って眺めています。