June 16, 2019

今週の相場(6/14時点)

今週のDOWは+0.4%、NASDAQは+0.7%、日経平均は+1.1%でした。

ただし東証の商いは薄く、SQだった金曜以外は売買代金2兆円割れです。

利下げ期待を背景に先週5%近く上昇したDOWは、利益確定売りをこなしながら、どうにか高い位置をキープしました。

ドル円は108円20銭→同50銭と安定。米利下げ観測によるドル売りはあるものの、それでも他に買う通貨がないという現実が交錯します。

米長期金利は2.08%で先週と変わらず。

2年物が1.84%と更に低いため、2年-10年の逆イールドは発生していませんが、FFレート2.25~2.50%と比べると、どちらかの歩み寄りが期待される状況です。

CMEの金利先物市場では12月が1.75%と、年内3回利下げして下さいと言い続けています。

原油(WTI)は、54→52.5$と下落。

イランを巡る情勢は、安倍首相の歴史的なイラン訪問→ホルムズ海峡でのタンカー襲撃→アメリカによるイラン犯人説→イランは否定、という経緯になっていますが、原油相場が沸騰しそうには見えません。

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June 09, 2019

今週の相場(6/7時点)

今週のDOWは+4.7%、NASDAQは+3.9%と大きく反発しましたが、日経平均は+1.4%と、相変わらず「しょぼい」パフォーマンスです。

DOWは先月の下げ幅およそ1800$の3分の2を一気に取り戻しました。

きっかけは4日火曜日、パウエルFRB議長が利下げを示唆した発言だと考えられていますが、実際には「いつもどおり(as always)適切に対処する」と言っただけ。

それでも相場が反発したのは、買い戻しの機会を皆が待っていたからだと思われ、いわば保険がかかったという思いが背中を押してくれたという理解になりそうです。

ドル円は、先週の108円30銭→同20銭と、一時107円台に突入したものの、相変わらず低ボラです。

5月の米雇用統計は総じて低調な結果でした。

雇用者増は7万5千人、失業率は3.6%で変わらず、賃金上昇率は2月以降、3.4%→3.2%→3.2%→3.1%と下降線です。

雇用者数が過去2ヵ月分で7.5万人の下方修正がされていることも含めると、さすがの米景気もピークアウトしたと判断することも出来そうな雰囲気になってきました。

長期金利は先週の2.12%から更に低下して2.08%。FF金利の2.37%を大きく下回っています。

CMEの金利先物市場では、12月ものが1.76%で取引されており、年内3回利下げが最多数(36%)という、過剰とも思える利下げ期待相場となっています。

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June 02, 2019

今週の相場(5/31時点)

今週のDOWは3%安、NASDAQは2.4%安、日経平均も2.4%安。

ドル円は109円30銭→108円30銭へと1円の円高。

日経平均は、もっと下がってもおかしくないセンチメントだと思いますが、先物ベースで20400円と、まだ2万円を維持。まずは節目の2万円を試さないことにはアク抜けしないように感じられます。

原油相場(WTI)もナーバスになり、景気後退による需要減を気にしているのか、今月になって64$から53$へと急落しました。

DOWは200日線を明確に割っていますし、年初を23000$スタートとすると、上げ幅の半分を失いました。「半値失いは全値失い」の格言(?)どおりになるでしょうか。

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米中貿易戦争が長期化する中、不法移民のゲイトウェイとなっているメキシコにもトランプ砲がさく裂。5%の制裁関税が6月10日から適用され、10月までに段階的に25%に引き上げられると発表されています。

アメリカへの輸出を狙ってメキシコに進出した企業には売りが続出。全販売台数の10%以上をメキシコ工場に依存するマツダは1日で7%も下げました。

米中に比べれば、メキシコからの不法移民問題は解決の可能性が高いと見られてはいるものの、先行きは予想できず、相場は更なる視界不良となっています。

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May 26, 2019

今週の相場(5/24時点)

今週のDOWは0.7%安、NASDAQ2.3%安、日経平均0.6%安と、IT銘柄の多いNASDAQが一番下げました。

日本でも東京エレクトロンが10%安、TDKが8.5%安など、ファーウェイ連想で半導体銘柄を売る動きが顕著です。

日米貿易戦争は、60年代の繊維交渉から数えて30年戦争だったと言われますが、日米にはイデオロギー上の激しい葛藤はありませんでした。

米中の間には、単に貿易不均衡だけではなく、政治的対立、太平洋・インド洋の支配権から宇宙戦争まで世界の覇権争いが絡んでいるので、帰趨がハッキリするには、米ソ冷戦のように50年かかるかもしれません。

中国は現体制が持ちこたえればアジアでの覇権を確立できるかもしれませんが、この大きすぎる国は内部崩壊がアキレス腱です。

市場では株から債券への逃避が起こり、米長期金利は2.32%まで低下。これは1年以下の債券金利よりも低く、逆イールドが発生しています。

前回米長期金利が2.3%台だったのは2017年秋ですが、当時の日経平均は2万円ちょぼちょぼ、DOWは23000$程度でしたから、依然として株は債券より楽観していると言えそうです。

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May 19, 2019

今週の相場(5/17時点)

今週のDOWは0.7%安、NASDAQも1.3%安、日経平均0.4%安といずれも下げました。

ドルインデックスは97.3→98と上がっていますからドル高傾向ですが、ドル円は110円前後でほぼ変わらず。ユーロからドルへのシフト(ドル買い)と、リスクオフの円ショート解消(ドル売り)がドル円の中で拮抗しているということでしょうか。

米長期金利は2.47%→2.39%と、株から債券への避難行動が進みました。

米国債利回りは、6ヶ月が2.41%、2年が2.2%、10年2.39%。2年と10年の逆転は起きていませんが、6ヶ月が10年より高い状態です。

CMEの金利先物市場では12月の金利が2.13%。

年内利下げ予想は、先週の64%から74%に増えており、こうした利下げ期待の高まりが株価を支える一因です。

先週よりも株の下げ幅は縮小されたとはいえ、依然として米中貿易戦争の影響をどう織り込んだら良いのか右往左往。

成長の可否は中国経済次第と見られている日経平均は、令和になって約5%安。

米国がファーウェイへの部品禁輸を呼びかけたこともあり、日本の優良ハイテク部品銘柄には特に逆風が吹きました。

アドバンテストは今月になって10%以上の下げ、村田製作所は20%安、TDK17%安など、かなり悲惨な状況です。

 

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May 12, 2019

今週の相場(5/10時点)

今週のDOWはマイナス2.2%、NASDAQも3%の下げ。日経平均は連休前の4/26との比較でマイナス4.1%。

ちなみに上海総合指数は、こちらも連休前の4/30との比較でマイナス4.5%です。

ドル円は先週の111円10銭→109円90銭へと約1円の円高。

先週の段階では、10連休は無難に過ぎそうに思われており、日経平均CFDは22500円を示していましたが、その期待値からは1200円も下となりました。

最大の下げ要因は米中貿易交渉の難航で、アメリカは中国製品(約22兆円)への関税率を10%から25%へ引き上げました。トランプ流のビジネス感覚では、赤字部門を放置するなど有り得ないことであり、責任は常に相手方にあるのです。

但し、交渉自体は継続されており、中国は報復すると言いつつも具体的な手段は示していません。

市場はどこかで中国が妥協する期待を織り込んでおり、もし本格的に米国経済が打撃を受けるなら、政府は対策を講じざるを得ないとも読んでいるので、結果的に米国株価のダメージも、為替市場での円高も限定的です。

株式市場においては、米中揉めて負けは日中でした。

 

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May 05, 2019

今週の相場(5/3時点)

今週のDOWは39$と僅かに下げ、NASDAQは18ポイント上げて最高値更新です。日経平均はCFDで見ると266円(+1.2%)上げていますので、この後に波乱が無ければ来週は22500円レベルが期待されています。

ドル円は111円60銭→同10銭と50銭程度の円高ですが、安定。ドルインデックスは98.0→97.5と低下しており、ドル高への警戒感がやや緩んだことが株にプラスという見方も出来そうです。

結果的に、日本の連休中に市場が大きくリスクオフに振れるような兆候は見られていません。連休前に調整したビットコインも年初来高値63万円前後まで買い戻されています。

3日金曜には米国雇用統計が発表。

失業率は3.6%と前月から0.2ポイント改善され、就業者数は前月比26万3000人増と好調。
賃金は前月比+0.2%、前年比+3.2%と予想以下とされ、「インフレ無き好況説」を支える数値となりました。

米政権は、インフレ傾向が低いのだから利下げしろという姿勢を崩さず、ペンス副大統領も雇用統計発表直後のTVインタビューで利下げ検討を要求しています。

長い選挙戦を考えれば、切り札はもう少し取っておいた方が良いと思いますが、いずれにせよ株価が最高値圏にある中でさらに燃料を足せと干渉してくる政権は記憶にありません。

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April 28, 2019

今週の相場(4/26時点)

今週のDOWは0.06%安と、ほぼ変わらず。NASDAQは+1.9%で史上最高値更新。

日経平均は+0.3%、ドル円は111円90銭→11円60銭と若干の円高でしたが、相変わらずの低ボラです。

但し、ドルはユーロに対しては上昇。

ドルインデックスは約2年振りに98台へ突入し、ドルに対してユーロが売られたため、ユーロ円は1円以上円高に振れました。

米株に連れてどうにか上がっている日経平均に比べてTOPIXは横這い。分散している人ほど冴えないパフォーマンスになっていると思われます。

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April 21, 2019

今週の相場(4/19時点)

NY市場は復活祭(イースター)のため金曜は休場。

キリスト教にとってクリスマスと並んで重要なイースター直前に、パリのノートルダム大聖堂の一部が火災で焼失するという不幸な事件が起こりました。

フランス政府は一致団結して再建に取り組もうとしていますが、現実には復興方法や寄付の在り方等が、更なる暴力の材料として使われかねない兆候も見られるのは残念です。

アジアでは、注目されたインドネシアの大統領選が行われました。

現職の庶民派ジョコ大統領が54%程度の得票率で再選を果たす見込みと報道されていますが、正式の選管発表は5月下旬であり、対立候補の元軍人プラボウォ氏は敗北を認めていません。

選挙の勝敗を分けるのはイスラム保守派の取り込み具合だろうと言われていました。

かつてスカルノ(デヴィ夫人の夫)は共産主義者を味方にしていましたが、後を継いだスハルトは反共に徹し、共産党を徹底的に弾圧して壊滅させました。

そのため、伝統的に共産党の役割であった貧困層の取り込みをイスラム保守主義が担っています。

ジョコ大統領の5年間はGDP成長率が5%推移と安定的で、失業率4.2%ですが、若年者(15~24歳)失業率は15.6%。
将来不安の強い若者はイスラム保守主義を頼り、イスラム保守主義は生活資金の融通や就職相談等を行い、成長に乗り遅れた層へ支持の拡大を図っています。

ジョコ大統領の前回得票率は53.2%ですから、今回も特段に支持層を増やしたとは言えず、新興国にありがちな成長の果実の歪な分配をどう調整していくかが安定への大きな課題と言えそうです。

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April 14, 2019

今週の相場(4/12時点)

今週のDOWは、僅かですが12$のマイナス、NASDAQは+0.6%。

日経平均は0.3%上昇して年初来高値ですが、TOPIXは何と5日続落という歪んだ相場。

月曜から水曜まで東証一部売買代金が2兆円割れする閑散相場の中での指数プレイでした。

米決算の先陣を切るJPモルガンが好決算で安心感が広がったものの、週間の下げを完全には戻しきれなかったのがDOW。

ドル円は、111円70銭→112円ちょうど、ユーロ円は125円20銭→126円50銭と円安が進み、日経平均は先物ベースだと1.2%ほど上がって、来週は年初来高値更新のスタートにはなりそうです。

米長期金利は2.49%→2.56%と、適温範囲。

ドルインデックスは97.3→96.8へ下落。

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ドルのトレンドは見出しにくいものの、97を超えたら下がってくれるという安心感(?)があり、WTI原油先物も64$近辺と比較的高値圏にあり、コモディティ相場から見れば年初来ずっとドル安傾向という安心相場とも言えそうです。

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